重量级的转向信号中央叫停两市地铁项目0联轴器
2022-06-28 04:23:48 成尚五金网
重量级的转向信号 中央叫停两市地铁项目
◎作者 | 刘晓博
债市的大跌，终于传染到了股市和期市！
昨天(11月15日)上证指数收报3402.52点，下跌了27个点，跌幅为0.79 %；深证成分指数跌幅更大，达到了1.04 %。
在A股里，矿物制品、船舶、钢铁、煤炭、有色、电气设备等板块跌幅居前。
下图是11月15日国内主力期货合约的走势，可以看出，跟房地产、大基建相关的合约大都出现了显著下跌。
至于债市，近期一直在“跌跌不休”。国债期货虽然普遍飘红，但不改下跌的大趋势。下面就是10年期的品种“1712”的走势：
那么问题来了：到底是什么造成了债市的连续下跌，以及最近股市和期货市场的下跌？我认为原因主要有以下几个：
第一，官方突然叫停了内蒙古的一系列重大基建项目，其中包括：
1、包头地铁，总规划线路6条，前期投资大约300亿元；
2、呼和浩特3、4号线地铁，以及呼和浩特到鄂尔多斯的高速公路项目，涉及投资超过500亿元。
对于叫停包头地铁，我们团队曾分析认为：这可能意味着官方在“大基建”上的态度转趋谨慎。
叫停包头、呼和浩特的地铁等项目，跟当地城镇人口不足、财政支付负担太大有关。比如包头市，2016年的“一般公共预算收入”只有271.2亿元，支出达到了415.2亿元，要靠转移支付来维持。2017年1到8月，全市“一般公共预算收入”同比下降了21.6%，显出当地经济情况不妙。
至于包头和呼和浩特的全部人口，也分别只有286万人、309万人(城镇人口更少)，比北上深的一个大区的人口还少。在这样的城市里超前配置地铁，显然不经济。
坊间猜测，这可能意味着在“大会之后”，官方开始更加讲究经济发展的“效益”，对较低增长速度“有更大容忍度”。这对于大基建相关的产业，比如钢铁、水泥、地铁设备等来说，显然是个利空。
第二，楼市不断降温，已经影响到了税收，以及系列经济数据。
根据财政部公布的10月份数据，“全国一般公共预算收入”(不含卖地收入)同比只增长了5.4%，为近期最低点。其中跟房地产有关的“契税”、“土地增值税”分别下降了3.6%和2.2%。
下面让我们看看国家统计局刚刚公布的重要经济指标，绝大部分都是“掉头向下的”：
居民消费：
工业生产：
房地产投资：
房地产销售：
固定资产投资：
其中最令人担忧的是投资，特别是上图中黄线代表的民间投资，已经连续4个月出现了下滑。
第三，在12月美联储即将加息的时候，央行显然无意于放松银根。
过去一段时间，债市之所以连续出现下跌，10年期国债的收益率也突破了4%(债券价格下跌，则收益率上升)，一个重要的原因是：市场对资金面短期内放松不抱希望，对刚刚成立的“金融稳定发展委员会”心生恐惧(认为监管必将继续加强)。
总之，这一轮债市、股市、期市的下跌，跟一个重要的预期相关，这就是：高层在解决了组织问题之后，对“去杠杆”、“防范金融风险”的力度会加强，对经济增速放缓的“定力”更强。
那么，我们是不是要对股市、楼市变得更悲观一点？我的看法是，谨慎一点是对的，悲观则没有必要。
当国家压缩“没有财务前景”的大基建项目之后，一定会在“有财务前景”的区域内放松一些项目，否则失业率会反弹。比如在人口有显著增量的大城市里，首付5成的情况下房子仍然有人买，这有什么风险可言呢？在这样的城市里多修几条地铁，又有什么风险可言呢？
当“大基建”被压缩，楼市被全面降温，出口又因为人民币升值增长乏力，落后产业则因为环保限产，那经济靠什么拉动呢？所以，未来必然会有对冲的举措出台。
在投资上，远离人口资金不断减少的地区、行业、企业，拥抱人口资金不断涌入的地区、行业、企业，这就是未来的制胜法宝。
当国家放弃包头地铁、缩减呼和浩特地铁的时候，这是一个超级重大的信号：所谓均衡的城镇化，已经不可能了！政府的手，终究“拗不过”老百姓的脚！
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